Ao começar a escrever este post, lembro-me do provérbio de Laurent Bajo, que diz que as regras da natureza viva são simples e claras, mas isso nunca se aplica às pessoas.
Muitos advogados e profissionais financeiros estão lucrando com vários projetos de tokens de segurança simplesmente porque as leis que envolvem valores mobiliários são bastante rígidas e um tanto pouco claras.
Os security tokens são um ativo digital muito interessante, que também é bastante rentável e está disponível para emissão.
Segundo Tatyana Kofman, fundadora da Fourblocks Ventures, a emissão de security tokens é muito mais barata em comparação com outros tipos de títulos devido ao fato de operarem em mercados descentralizados. Isso também significa que custam menos em despesas jurídicas, contábeis e outras. Para entender melhor como funcionam os tokens de segurança, um vídeo da entrevista dela está disponível neste link do YouTube.
Demorou para que os produtos de criptomoeda funcionassem de acordo com a lei, e todos nós conhecemos o caos que ocorre quando não existem regras formais para a condução de atividades de investimento.
As atividades de criptomoeda estão agora começando a estar sujeitas a certas regulamentações projetadas para tornar o comércio on-line muito mais seguro e lucrativo para investidores novos e existentes.
A ideia original das criptomoedas era permitir a negociação com poucas ou nenhumas regras, mas com o tempo, vários stakeholders estão começando a aceitar que eventualmente poderemos precisar de estruturas formais para governar alguns aspectos dos projetos de criptomoedas.
Embora a regulamentação STO não seja nova no espaço de investimento, os títulos relacionados a ativos criptográficos são.
Neste artigo, focaremos na estrutura regulatória do STO no que se refere ao espaço das criptomoedas. É importante notar que existem muitos equívocos sobre a regulamentação STO online. Vamos começar desmascarando-os.
Confusão sobre as regras do STO
Na verdade, tem havido muita confusão em torno da regulamentação das criptomoedas; Vários estados, incluindo as autoridades dos EUA, estão a tentar incluir criptomoedas no seu quadro regulamentar para tirar partido desta tecnologia. Alguns magnatas financeiros, por outro lado, citaram repetidamente as palavras “blockchain, não Bitcoin” para garantir que as conversas sejam feitas sobre todos os ativos digitais.
Todos esses fluxos de informação levaram a uma confusão ainda maior.
As taxas são altas para todas as partes interessadas, e isso levou ao fato de que alguns jogadores chegaram à conclusão de que algumas autoridades buscam excluir a própria existência de ativos de criptografia do espaço digital.
De fato, os reguladores se preocupam apenas com o público em geral e tentam não interferir nas inovações enraizadas em vários setores da economia. É por isso que é extremamente importante que os reguladores monitorem cuidadosamente as atividades de criptomoeda para poder acompanhar seu progresso e influência.
E tendemos a concordar com esses reguladores: se você é um oportunista, maximalista ou especulador – a regulação de um ecossistema de criptomoeda, à medida que o desenvolve, é muito importante.
No contexto de todas essas especulações, é fácil perder o entendimento do verdadeiro significado da regulamentação do setor, uma das causas óbvias das quais é um aumento na segurança de todas as partes envolvidas. Imagine um ambiente comercial em que você não precisa se preocupar com transações com uma pessoa anônima à distância do continente. Além disso, imagine como será fácil atrair investidores que não ousem participar de projetos de criptografia devido ao fato de que ainda permanecem em grande parte não regulamentados.
As regras relacionadas aos tokens de proteção visam principalmente proteger pequenas empresas de qualquer perigo que possa impedir que eles atraiam capital para seus negócios.
Estado de regulamentação do STO
A CFTC considera ativos digitais como Bitcoin, mercadorias e IRS considera as criptomoedas como um tipo de propriedade.
A SEC, por outro lado, define projetos digitais, como a OIC como um tipo de formulário de segurança.
Bens contra valores mobiliários
A lei prevê que uma plataforma que oferece uma moeda para moedas ou mercadorias não é obrigada a receber uma licença. No entanto, os valores mobiliários devem ser registrados na troca nacional ou em um sistema de negociação alternativos e também devem ser registrados como uma troca.
Às vezes, algumas dessas regras podem ser caras, obsessivas e levam muito tempo, o que explica por que muitos jogadores de criptomoeda aceitam com relutância algumas das regras propostas.
Assim, a SEC foi confrontada com grande resistência da comunidade criptográfica devido ao fato de o órgão estadual classificar algumas criptomoedas e tokens da OIC como valores mobiliários, como resultado dos quais eles caíram no campo da visão de estado.
Além disso, as empresas que operam no campo dos ativos financeiros devem cumprir as leis sobre serviços financeiros e a proteção dos direitos do consumidor, incluindo a Lei Patriótica dos EUA e a lei secreta bancária.
Tokens de proteção
Dado o desejo da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), um grande número de ICO é atualmente produzido será classificado como valores mobiliários, que, portanto, se enquadram nas mesmas leis que outros títulos comuns de empresas reais. Nesse sentido, lembr e-se desses dois momentos definidores na história dos tokens de valores mobiliários:
Em julho de 2017, a SEC anunciou que a partir de agora seria considerada um sinal de uma organização autônoma descentralizada (DAO) como uma segurança. Em sua mensagem, os reguladores disseram que haviam tomado essa decisão devido ao fato de o token satisfazer todos os quatro parâmetros do teste de Hawy.
O teste de Houi é a redação da Suprema Corte no Howey Co contra a Sec. A decisão do tribunal é solicitada a esclarecer a questão de saber se algumas operações são qualificadas como contratos de investimento que fazem parte da segurança.
Em junho de 2017, cerca de um mês antes, o diretor de finanças corporativas da SEC fez uma declaração de que o regulador não classificaria as ofertas e a venda da transmissão como valores mobiliários. Uma cópia do relatório completa pode ser visualizada aqui.
Então você pode perguntar por que esses anúncios são tão ótimos?
Eles são importantes porque dão esperança aos apoiadores de tokens úteis e também esclarecem a situação com a liberação da OIC, como mostrado abaixo:
- Os tokens são muito “fluidos”. Isso significa que, no momento do lançamento, eles podem ser considerados como uma segurança, mas no futuro eles se transformam em outro ativo.
- Quando o token é produzido como parte do fornecimento primário de moedas, é razoável supor que o token resultante seja uma segurança. Isso significa que essa emissão deve cumprir as leis que regem os valores mobiliários. A declaração da SEC no caso éter significa que os tokens podem cumprir os requisitos para as concessionárias, apesar de serem produzidas como valores mobiliários.
Algumas definiçõe s-chave relacionadas às regras STO
Se você encontrou um ou dois atos regulatórios sobre STO, poderá conhecer uma ou mais dessas frases.
Atração geral
A solicitação geral, como o nome sugere, é uma forma de levantar capital do público em geral por meio de publicidade pública nos meios de comunicação disponíveis, incentivando potenciais investidores a investirem em uma determinada empresa.
No entanto, a atração geral não inclui:
- Tempo de demonstração: será excluído apenas se os detalhes do título, incluindo o preço, não forem discutidos.
- Declarações de fatos da empresa: A discussão de detalhes sobre o clima financeiro, condições de negócios, produtos ou serviços, sem uma previsão expressa do título em questão, não é uma solicitação geral.
- Associações Empresariais Existentes: Quando as partes interessadas existentes discutem os detalhes de um título com os seus parceiros e decidem investir nele, isso não equivale a uma solicitação geral.
Títulos restritos
São títulos que não podem ser negociados livremente porque possuem certas restrições. Para que esses títulos possam ser negociados no mercado aberto, eles devem atender a determinadas condições:
- O mandato deles deve ser de 6 a 12 meses.
- Os detalhes relativos aos valores mobiliários devem ser disponibilizados a todos os que neles tenham interesse. Estes incluem a natureza da empresa emissora, a equipe por trás dela, incluindo diretores e alta administração, demonstrações financeiras atualizadas e outros detalhes.
- A fórmula de negociação deve ser:
- Deve fornecer operações normais de corretagem
- Apresente um aviso da venda proposta à Comissão de Valores Mobiliários.
Preferências
Algumas das exceções e condições discutidas acima “prejudicam” as disposições das leis da SEC.
Essencialmente, as empresas que desejam emitir seus valores mobiliários devem cumprir as leis estaduais e também as federais. Além disso, esses emitentes poderão ser obrigados a cumprir leis adicionais específicas do estado em que pretendem vender os seus valores mobiliários.
A preempção de títulos não exige registro junto aos reguladores estaduais para cumprir as leis aplicáveis.
Conclusão
Esperamos que este artigo resolva uma série de questões relacionadas com a regulamentação das OST, incluindo a ambiguidade percebida na forma como as OST são regulamentadas, e assim por diante. Como você viu, os EUA continuam a aprovar leis mais claras sobre como os tokens de criptomoeda são negociados e tratados em diversas circunstâncias.
Em última análise, esperamos que os reguladores sejam capazes de fornecer orientações mais estruturadas em relação aos tokens de segurança à medida que o mercado continua a progredir em direção à ideia das criptomoedas.
O que você acha do marco regulatório do STO? Você acha que os reguladores fizeram o suficiente em termos de regulação do comércio?
