O espírito do Vale do Silício foi inicialmente uma vantagem para o aplicativo de investimento, mas o fiasco da GameStop provou seus perigos.
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Há um ano, Robinhood passou de herói corporativo a saco de pancadas da noite para o dia.
Enquanto a mania GameStop tomava conta de milhões de investidores iniciantes que buscavam ganhar dinheiro em Wall Street, um corretor baseado em aplicativo limitou as compras de ações da empresa e outras “ações meme” após um aviso antes do amanhecer de que estava à beira da falência. Em outras palavras, ele teve muito sucesso em atrair jovens para o comércio.
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Talvez isso não devesse ser uma surpresa. Apesar de ter o nome de um herói mítico que roubou dos ricos para dar aos pobres, e com a missão declarada de “democratizar as finanças para todos”, Robinhood tornou os seus fundadores, Vlad Tenev e Baiju Bhatt, bilionários. Ironicamente, a primeira empresa que fundaram ajudou os fundos de cobertura – os veículos de investimento que os seus clientes alegremente emboscaram durante a mania GameStop – a negociar de forma mais eficiente. Os fundos podiam comprar ações por quase nada. Quão difícil seria criar um aplicativo que pudesse fazer o mesmo?
“Ficou claro para nós que o smartphone se tornaria a sua principal ferramenta para aceder aos mercados e realizar transações financeiras em geral”, disse Tenev numa entrevista em 2017. Ao contrário de Charles Schwab, Fidelity ou mesmo E-Trade, Robinhood é mais jovem que o iPhone. É mais um aplicativo com aplicativo de corretora do que uma corretora com aplicativo. E o aplicativo Robinhood é simplesmente incrível, ganhando um prêmio de design da Apple no ano em que foi lançado.
Mesmo depois que os concorrentes eliminaram suas taxas no final de 2019, novos usuários jovens migraram em massa para o chamativo aplicativo Robinhood – especialmente após a chegada da pandemia. O número de depósitos aumentou de 7 milhões quando o bloqueio começou para 18 milhões um ano depois, quando a mania GameStop diminuiu. Os prodígios do Vale do Silício andavam em círculos em torno de seus antigos concorrentes. Mas desencadear uma filosofia de “agir rapidamente e quebrar as coisas” nas poupanças de uma geração inteira criaria inevitavelmente alguns problemas. Também tornou mais difícil ignorar problemas de longa data.
Quando no ano passado, Robinhood tem um pedido de acesso à troca, ele disse que os clientes que abrem o aplicativo fazem isso cerca de sete vezes por dia. Isso o tornou mais parecido com o Instagram do que um portal financeiro chato. Além disso, o Robinhood se assemelhava às redes sociais em uma base mais importante: o comércio era “gratuito”. Como no caso desses serviços, os usuários se tornaram o produto.
A Robinhood recebe a maior parte de sua renda da venda de transações de clientes a vendedores por atacado, como a Citadel Securities. A empresa deixa as ações da Penny, o que equivale a bilhões de dólares por ano no total. Esse modelo de negócios permitiu que a Robinhood atendesse aos clientes com pequenas contas, mas apenas se algumas delas fossem hiperativas. Eles trocaram ações em média 40 vezes mais pelo dólar de sua conta em comparação com aqueles que trocaram ações nas contas do Schwab “calmo”.
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A razão pela qual tantas pessoas se tornaram investidores independentes, especialmente durante o mercado em alta, não que eles odeiam pagar pelos conselhos profissionais. E porque eles ouvem sobre como os outros são ricos e superestimam sua capacidade de adivinhar coisas quase completamente aleatórias – promoções. Esse fenômeno, chamado de “ilusão de controle”, foi descrito pela primeira vez pela psicóloga Ellen Langer. Ela deu aos participantes do estudo a oportunidade de comprar um bilhete de loteria por um dólar, e metade deles deu números aleatórios, e metade poderia escolher a sua. Mais tarde, eles receberam dinheiro para ingressos. O grupo, que escolheu os números por conta própria, pediu várias vezes mais.
Devido a outro preconceito, o efeito de Dunning Cruiger, as pessoas que sabem pouco sobre o assunto tendem a ser mais confiantes do que aqueles que têm conhecimento médio. No mercado de pandemia, quando quase todas as ações cresceram, especialmente as que foram evitadas por especialistas em investimentos, iniciantes mais frequentemente atribuíram a sorte à habilidade e não pela sorte.
Os anúncios de corretores auto-regulados há muito que visam estas falhas humanas e sugerem riqueza. No entanto, Robinhood evita prometer enorme riqueza na sua mensagem de marketing. Destina-se a uma geração mais cínica que atingiu a maioridade durante a crise financeira global. No entanto, a mensagem básica é a mesma – qualquer um pode fazê-lo: “Você não precisa se tornar um investidor. Você nasceu como investidor”.
Mas isso não é verdade. Os preconceitos psicológicos que permitiram aos nossos antepassados evitar serem mortos por leões também nos atrapalham na hora de comprar e vender ações. Quanto maior a distância entre nossos cérebros de caçadores-coletores e o pressionamento do botão “comprar” ou “vender”, melhor. Tomar decisões com mais frequência provavelmente nos custará mais e beneficiará outra pessoa.
Outra grande vantagem do aplicativo Robinhood é que ele recompensa a atividade. Ações com grandes movimentos diários são exibidas com destaque, alimentando o FOMO. Antes de o recurso ser desativado em meio a um processo que acusava a empresa de usar “gamificação” para atrair investidores inexperientes, as negociações vencedoras muitas vezes faziam chover confetes.
Porém, não é exatamente Candy Crush com dinheiro. Os milhões de usuários predominantemente jovens do sexo masculino de aplicativos como o DraftKings, que praticavam esportes de fantasia diariamente e começaram a apostar após sua legalização em 2018, imediatamente se sentiram em casa com o aplicativo colorido e intuitivo. Em vez de receberem ofertas de apostas grátis quando se inscreveram, os clientes do Robinhood receberam ações grátis aleatoriamente.
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“Suspeito fortemente que eles pegaram emprestados muitos recursos de design de aplicativos de apostas esportivas – até mesmo o mecanismo de primeiro compartilhamento no estilo loteria”, diz Keith S. White, diretor executivo do Conselho Nacional de Jogos Problemáticos.“Existem semelhanças no incentivo ao jogo frequente.”
Jogar confetes é apenas uma forma de atrair novos investidores. As flutuações do mercado à medida que a pandemia se espalhava desempenharam um papel importante na atração de investidores. Isto coincidiu com um rápido aumento do comércio. Seth Mahoney, que tinha 19 anos quando fez a primeira negociação na sua nova conta Robinhood naquela primavera, diz: “A volatilidade é a mesma coisa que sinto quando jogo pôquer.”Você se sente tonto.”
Como muitos comerciantes iniciantes, Mahoni teve primeiras vitórias emocionantes que foram substituídas por falhas. Aconteceu que um ganho aleatório, como os pagamentos de uma máquina caç a-níqueis, nas condições certas, está se tornando ainda mais atraente. O famoso behaviorist B. F. Skinner descobriu que a remuneração das pessoas por “gráficos com um coeficiente variável” para forç á-las a concluir a tarefa, forç a-as a faz ê-lo de maneira mais consistente. Ele também descobriu que esse comportamento está se tornando “difícil”.
O que causa mais dependência do que apostas em jogos reais com a participação dos principais atletas? Menos do ano antes da mania do GameStop, Robinhhood e seus colegas experimentaram um incrível golpe de boa sorte – algumas das condições mais emocionantes já observadas no mercado de ações coincidiram com o fato de que o mundo dos esportes entrou nas sombras. O comércio explodiu, por um curto período de tempo, aumentando o valor das empresas que não tiveram lucro. Literalmente, nada de empresas inúteis dobrou da noite para o dia e depois caiu novamente. Os reguladores do mercado de valores mobiliários não tiveram pressa de intervir se intervieram.
Foi necessária uma semana de lance historicamente louca em janeiro de 2021 e um colapso quase completo do Robinhood para atrair a atenção do Congresso para esses problemas, o que causou uma audiência. Mas mesmo assim os políticos pareciam mais interessados em por que Robinhhood e outros corretores limitaram o comércio de um homem pequeno, e não o que o levou de maneira tão imprudente a descartar seu dinheiro.
Tudo poderia ter sido diferente se naquele momento as ações como um todo não estivessem em ascensão. As investigações são sempre realizadas e novas regras são estabelecidas depois que uma pessoa pequena sofre uma grande derrota. No entanto, quando idosos com economias significativas fazem isso, como, por exemplo, durante uma lâmina tecnológica ou habitacional, a cessação do feriado no momento em que fica louca, bastante impopular. A instalação de cercas para aplicações como Robinhhood, depois disso, muitos eram considerados uma revolta populista de jovens insatisfeitos contra Wall Street, exigiria ainda mais coragem política. Em vez disso, a Robinhood envia os clientes para a desintoxicação da pior maneira – roendo uma parte tão grande de suas economias que eles acabam se recusando a investir com nojo.
Adaptado do livro “A Revolução que não foi” (a revolução que não foi: GameStop, Reddit e o engano de pequenos investidores do Jakaba Spencer, publicado por Portfolio, que faz parte do grupo de publicação do Penguin, Penguin Random Houses, Lous. LC. Copyright © 2022 por Spencer Jakab.
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